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一个有效的交易风险管理策略

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一个有效的交易风险管理策略

(一)国内市场

(二)国外市场

美国债券市场历史悠久,市场规模庞大,债券品种丰富,投资者多样。在美国债券市场发展过程中,各类电子交易平台蓬勃发展。美国债券投资主体可在D2C交易平台上与交易商、经纪商及其他投资者进行零售交易,交易品种多样,单笔规模小,成交信息分散,具有代表性的D2C交易平台有Tradeweb、Bloomberg FTI和MarketAxess等;投资主体自建的债券交易平台则有如BrokeTec平台、tpRepo平台、BARX、Velocity、Trumid等,这些平台分别由经纪商、交易商或投资者自行建设并运营。另外还有交易所运营的债券交易平台例如纳斯达克OMX集团的eSpeed平台,金融信息服务商提供的交易平台例如汤森路透的Tradeweb平台和彭博的Bloomberg FTI。

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一个有效的交易风险管理策略



期权的交易思维与系统应该如何构建?

01

期权思维的培养

标的物价格、执行价格、波动率、到期时间、无风险利率是影响期权价格的五个因素, 其中执行价格、无风险利率可以认为是固定不变的,无需过多分析,而习惯了期货交易思维的投资者往往只注重标的物价格对期权的影响,忽略了波动率和时间的重要性。

总之, 意识到多维定价事实,是建立期权交易思维的基础。

在单纯期货市场,无论是长线、短线亦或是套利交易,其本质都是 以预测价差为核心的 而投资中最难判断的便是准确预测价格,这也是导致大多数投资者认为期货交易难的根本原因,获利概率低,心理压力大。

最重要的是, 相对于标的物行情的判断,波动率和时间价值更容易把握,这是因为理论和实践都证明,波动率具有均值回复特性,即无论波动率大小,均有很高概率向其均值回归的趋势。时间价值变化规律性更强,随着到期日的邻近,期权一定是贬值的,其时间衰减速率也逐渐加大。在到期日,时间价值贬值为0,这是确定性的。

首先, 期权的流动性不及期货,期权合约众多,对某一具体合约来说,其交易量远远低于相应期货,这在一定程度上限制了短线交易的规模; 其次, 期权的交易成本较高,尤其是在流动性差的情况下,做市商往往会抬高买卖价差,进而减少短线交易的利润; 最后, 由期权定价理论可知,期货每变动一个单位价格,相应期权的变动一定是小于一个单位的,这在无形中加大了短线交易的难度。

什么才是正确的期权交易思路呢? 罗伯特•汤普金斯(Robert Tompkins)在其著作《解读期权》(《Options Explained》)中,对期权交易和期货短线交易的对比做了经典阐述。

期权交易与标的期货交易(或是现货市场)的主要区别是, 标的市场的交易更像是游击战,你快速地买入和卖出,在游击战中,你有时打败敌人,有时也被敌人打败。

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