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与5年期曲线倒挂

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与5年期曲线倒挂

  • 吴小辣
  • 2022-03-17 13:46:48

周四,在美联储主席鲍威尔开始讲话后,美国5年期和10年期国债收益率出现倒挂,分析师称下一次经济衰退(或降息)正式进入倒计时。德意志银行分析师Jim Reid此前写道,虽然并非每个美联储加息周期都会导致衰退,但所有使得收益率曲线倒挂的加息都将在1到3年内触发经济衰退。

虽然不像2年期和10年期美债收益率曲线那样受到关注,但5年期和10年期收益率曲线倒挂也是衰退的预兆,并且其通常发生在2年期和10年期美债收益率曲线倒挂的前几周。

美国当前的CPI比以往高得多,为战后任何加息周期开始的第二高。因此,根据里德的说法,“不仅曲线相对较早倒挂的风险很大,而且美联储无论如何都需要继续加息。”

事实上,在收益率利差为正结束的加息周期中,第一次加息后平均会在约53个月后触发经济衰退,而以曲线倒挂结束的加息周期中,第一次加息平均会在23个月内开始(略少于两年)引发衰退。所有加息周期最终都会引发曲线倒挂,但这发生在美联储停止加息之后。

虽然零对冲同意衰退是不可避免的,但其补充道,经济衰退会在“2023年末”之前到来,不仅因为2年期和10年期美债收益率曲线将在未来几天内倒挂,还因为隔夜指数掉期(OIS)远期曲线创纪录的崩盘——截至周三晚间交易价格为-49个基点——这表明市场现在定价在未来1-3年内美联储将进行几乎两次全面降息,且这个数字只会随着美联储每次加息而增加。

与5年期曲线倒挂

周四,在美联储主席鲍威尔开始讲话后,美国5年期和10年期国债收益率出现倒挂,分析师称下一次经济衰退(或降息)正式进入倒计时。德意志银行分析师Jim Reid此前写道,虽然并非每个美联储加息周期都会导致衰退,但所有使得收益率曲线倒挂的加息都将在1到3年内触发经济衰退。

虽然不像2年期和10年期美债收益率曲线那样受到关注,但5年期和10年期收益率曲线倒挂也是衰退的预兆,并且其通常发生在2年期和10年期美债收益率曲线倒挂的前几周。

美国当前的CPI比以往高得多,为战后任何加息周期开始的第二高。因此,根据里德的说法,“不仅曲线相对较早倒挂的风险很大,而且美联储无论如何都需要继续加息。”

事实上,在收益率利差为正结束的加息周期中,第一次加息后平均会在约53个月后触发经济衰退,而以曲线倒挂结束的加息周期中,第一次加息平均会在23个月内开始(略少于两年)引发衰退。所有加息周期最终都会引发曲线倒挂,但这发生在美联储停止加息之后。

虽然零对冲同意衰退是不可避免的,但其补充道,经济衰退会在“2023年末”之前到来,不仅因为2年期和10年期美债收益率曲线将在未来几天内倒挂,还因为隔夜指数掉期(OIS)远期曲线创纪录的崩盘——截至周三晚间交易价格为-49个基点——这表明市场现在定价在未来1-3年内美联储将进行几乎两次全面降息,且这个数字只会随着美联储每次加息而增加。

美国5年期和30年期国债收益率自2006年以来首次出现倒挂

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