技術分析 MACD

技術分析 MACD

二、供給和需求是由很多因素決定的，包括理性和非理性的。其中含有經濟 分析所應用的經濟變數，也包括意見、情緒與猜測。市場會自動地、連 續地將這些因素加以權衡。

簡言之，技術分析學派認為歷史是會一再重複地，價格行為亦會慣於重複其 本身的模式，因為投資者會集體地頃向某個制式的行為。此外價格是由許多複雜 的供需因素所決定，這些因素無法完全量化分析，但是始終會反映在市場交易中，

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本身的消息或其他資訊，而是反應了投資人的交易行為，股價的決定正是由各方 的交易行為產生的結果，也因此高獲利的公司並不等於高股價，相同產業相同利 潤的公司，也不見得擁有相同的本益比。

相對強弱指標（RSI, Relative Strength Indicator），原理是假設收盤價是買 賣雙方力道的最終結果，上漲視為買方力道，下跌視為賣方力道。雖然 RSI 數 值越大代表買方力道越強，但物極必反，強弩之末總會衰竭，因此當 RSI 大到 某一程度時，代表買超現象，需注意反轉。同理，當 RSI 低到某一程度時，代 表市場出現非理性的賣超行為，表示底部區已近。RSI 可以視為一種觀察過度反 應動能指標。

MACD（Moving Average Convergence Divergence）是價格指標的重要工 具。利用快慢二條（快線：DIF，慢線：MACD）移動平均線的變化作為研判盤 勢的指標，以長天期（慢的）移動平均線作為大趨勢基準，以短天期（快的）移 技術分析 MACD 動平均線作為趨勢變化的判定，具有確認中長期波段走勢並找尋短線買賣點的功 能。MACD 是確立波段趨勢的重要指標，可以視為一種觀察反應不足的指標。

然而技術分析自從道氏（Charles H.Dow）開創以來即遭受諸多批評，反對 者認為技術分析未能表現真正的經濟情勢和公司實際狀況，僅僅利用過去資訊和 交易經驗找出打敗市場的方法，且往往需要頻繁的交易，增加交易成本、承擔較 高風險。此外技術分析對於股價變動有跡可循的觀點也和傳統財務學相悖，Fama

（1970）的效率市場假說認為市場上所有的訊息都已經充分反映於價格上，因 此投資人收集的資訊將不能獲得超額利潤，也就是說技術分析無法在市場獲取超 額利潤。早期的實證也的確支持其效率市場（Fama and Blume，1966）、（Jensen and Bennington，1970）。然而卻也有愈來愈多的實證發現技術分析能為投資人 帶來超額報酬。

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Coutts and Cheung（2000）以 1985 年 1 月至 1997 年 6 月的香港恆生指 數做研究。利用移動平均線和突破交易法則作為買賣依據，發現在考量交易成本 後無法獲得超額利潤。

Gunasekarage and Power（2001）以南亞的孟加拉、印度、巴基斯坦和斯 里蘭卡四個新興市場做研究。發現使用移動平均線能獲得超額利潤，因此認為這 些國家不符合弱式效率市場。

Hsu and Kuan（2005）針對 1989 至 2002 年間美國道瓊指數、S&P 500、

NASDAQ Composite 和 Russell 2000 四個主要指數進行研究，發現在成熟市場，

如道瓊和 S&P 500 無法獲取利潤；在年輕市場，如 NASDAQ Composite 和 Russell 2000 存在獲利可能，甚至考慮交易成本後，表現較佳的交易策略仍有可 以顯著打敗買入持有策略獲取超額利潤。

Marshall, Young and Rose（2006）利用陰陽線技術分析，針對 1992 至 2002 年道瓊指數的 35 支成分股作觀察，發現無法利用技術分析獲得超額利潤，證明 技術分析 MACD 效率市場存在。

蔡尚儒（2000）以濾嘴法和移動平均法則針對台灣店頭市場 55 家上櫃公司 做實證研究，期間為 1997 年至 1999 年，分為第一和第二子期間，觀察技術分 析的有效性是否持續，另外將樣本期間分為多頭和空頭，藉以驗證在不同情況下 的表現。研究發現，在未考慮交易成本的情況下技術分析交易策略能夠獲得超額 利潤，顯示店頭市場並沒有符合弱勢效率市場理論的條件。

陳正榮（2001）以 1991 年至 2000 年的台灣股票市場做研究，利用移動平 均線、濾嘴法則、等技術分析法，發現研究期間內不論是否考慮交易成本，所選 擇的交易方法操作績效均優於買入持有法，進而推論台灣市場大致不具備弱式效 率性。

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由以上文獻可以發現，愈成熟的市場，技術分析愈無法獲得超額利潤，弱式 市場效率假說得以被驗證；在新興市場則可以利用技術分析獲得超額報酬，弱式 效率市場假說並不成立。

不難發現，技術分析和行為財務學有些許類似，技術分析派相信歷史會一再 重複，而行為財務學則認為投資人的心理偏誤將使股價出現可預測性。技術分析 篤信影響股價的各種因素會充分表現在交易行為中，而各項指標是將無形資訊量 化後的結果。

技術分析 MACD

採用技術分析的人相信股價是依循走勢發展。當股價反覆向上，他們會把數個調整低位的底部連成一直線，稱為上升軌， 以識別出價格的支持位。當股價反覆向下，則會從數個高位的頂部延伸出一直線，稱為下降軌，以尋找價格的阻力位。一旦股價形成某個升勢/跌勢，走勢將一直維 持至股價跌穿支持位/升破阻力位。

圖表間中會出現一些移動平均線（MA），這是否技術分析的一種？

甚麼是移動平均背馳指標（MACD）？

MACD是指26天和12天的指數平均數相減之差。MACD的9天指數平均線又稱為訊號線，常與MACD繪製於同一圖表內，以顯示買賣的時機──當 MACD下跌至低於訊號線（或低於零），這便是賣出訊號，反之便是買入訊號。此外，MACD亦是超買或超賣的指標──當MACD顯著上升，股價便可能屬於 超買，預期將會回落至較合理的水平。

是否還有其他較普遍的技術指標？

相對強弱指數（RSI） ：用以測量一隻股票在某週期內，例如14天的股價動力。RSI的數值處於0至100之間。分析員通常會搜尋股票走勢向上而RSI向下的背馳，或相反的情況。他們預期價格最終會依循RSI的方向調整及發展。

隨機擺動指標（Stochastic Oscillator） ：就某段期間內的收市價及價格波幅進行比較。這種分析需繪製兩條線──主線稱為K線，而另一條線則稱為D線。D線為K線的移動平均線。當K線高於D線，或當K線或D線下跌至低於某個水平，便是買 入訊號，相反便是賣出訊號 。

如何就有興趣投資的股票繪製圖表？

進行技術分析時，有甚麼地方需要注意？如何可更深入瞭解技術分析？

這是個博大精深的課題。以上所討論的只是一些常用的技術指標的一般詮釋方法。圖表所預示的股價走勢(例如買入訊號或預期股價走勢改變方向)未必一定會實 現。你必須審慎及有技巧地作出詮釋，切勿單看個別技術指標便貿然作出投資決定。你應細心分析多個技術指標，以及這些指標如何互相影響，以致詮釋方法有別於 一般情況。最後，除了技術指標外，你必須時刻留意有關股票的基本因素。

技術分析 MACD

所以設定不同的R，就可以創造你自己的平均數。
但是成交量要如何放進去指數平滑移動平均數呢？
猜猜看，猜猜看，猜猜看吧！
上面的成交量加權移動平均數跟簡單移動平均數的差別是什麼？
就是把原本的價格換成價格乘成交量而已，所以同理可證，
算法如下圖所示：

當成交量遇到MACD

大家看到這篇文章主要是想知道MACD怎麼結合成交量一起計算，前面花了一些時間跟大家說明如何把成交量放進移動平均數去計算，為了要引導出後面的結果，上面的知識必須先知道。
回想一下，MACD該怎麼計算，如果會MC的人應該看得懂下面的算法，
MACD = XAverage(Close, FastLen ) - XAverage(Close, SlowLen ) ;
如果看不懂的人，獵人翻譯一下，MACD其實是兩條均線的差值，
用快速的指數平滑移動平均線減去慢速的指數平滑移動平均線，就是MACD。
既然知道了MACD要怎麼計算，那你告訴獵人，如果放入成交量該怎麼算？
回憶一下上面的成交量加權平均數就大概可以略知一二。
既然MACD是兩條均線的差值，我們當然要從均線下手，把上面的快速均線的價格Close換成成交量乘上價格Close，如下所示：
XAverage(MyVolume*Close,FastLength)/XAverage(MyVolume,FastLength)
同理，慢速均線也如法炮製。
所以我們可以得到成交量加權MACD為
VW_MACD =
( XAverage( MyVolume * Close , FastLength ) / XAverage( MyVolume, FastLength ) )
- (XAverage( MyVolume * Close , SlowLength ) / XAverage( MyVolume, SlowLength)) ;

如此一來就可以算出成交量加權MACD了。
但是我們常觀察的MACD柱狀圖還要再把算出來的VW_MACD取簡單平均數後再相減，如下所示：
VW_MACDAvg = Average( VW_MACD, VW_MACDLength ) ;
VW_MACDDiff = VW_MACD - VW_MACDAvg ;
最後就可以得到我們常看的MACD柱狀圖了。

[股市技術分析短文] 技術分析 MACD 之 MACD指標

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